[미국주식] 세계1위 데이트어플 Tinder(틴더) 모기업 match group(NASDAQ : MTCH) 2018년 실적분석

오늘 실적분석할 기업은 소셜데이팅어플로 유명한 틴더의 모기업 매치 그룹(match group)이 되겠다. 

간단히 소개를 하자면 match group은 '틴더', ‘오케이 큐피드’ 등 40여 개 데이팅 앱을 인수해 현재 미국 시장에서 60%가 넘는 점유율을 차지하고 있으며, 매출은 약 2조원, 시가총액은 18조원이다.

필자는 해당기업을 잘 몰랐으나 분석의뢰를 통해 접하게 되었다. 

바로 실적 분석으로 들어가보자(모든 자료는 美 SEC 공시자료인 From-10K를 바탕으로 작성하였음)

1. Overview 

최대주주는 InterActiveCorp.이다. 지분율이 81%로 상당한 것을 보아 유통주식이 많지 않아 변동성이 다소 커질 수 있을 것으로 보인다. 

먼저 5년간 실적 및 분기별 실적을 확인해보면 꾸준히 매출과 영업이익이 증가하여 손익결과는 아주 우수하다는 것을 확인할 수 있다. 다만 자산 증가 속도가 다소 더딘 편인데 재무제표 분석에서 얘기하겠지만 현금흐름표 확인결과 한해 수익을 모두 배당으로 소진하였다. 과거 재무제표를 모두 확인해보지는 않았지만 이런식으로 파격적인 주주환원 정책을 통해 자산증가 속도가 더딘 것으로 생각된다.

분기별 실적 확인결과 기복없이 고르게 매출과 영업이익이 발생되고 있는 것을 확인할 수 있다. 

자사주 매입도 잘 이루어지고 있다. 주당 $42.64에 분기 실적 중 절반 이상 매수하였다. 저점 인증!

2. 매출구성 분석

전년 대비 북미를 제외한 전지역(International)에서 매출이 무려 43%나 증가하였다. 또한 Direct Revenue를 확인해보면 Tinder가 매출의 반정도를 책임지고 있어 결국 Tinder의 매출이 결정적이라는 것을 알 수 있다.

지역별 매출 구성은 북미와 기타지역이 골고루 분포되어있어 상당히 이상적이다. 평균 구독자도 기타지역에서 31%정도 증가하였으며, 수익의 척도로 볼 수 있는 ARPU(Average Revenue Per User)도 10%나 증가하여 회사 매출과 수익이 나빠질래야 나빠질수가 없는 상황이다.  종합해보면 북미 외 지역의 이용자수 증가율이 상당하다는 것을 알 수 있다. 뒤에 재무제표 분석에서 확인할 수 있지만 광고를 포함한 판관비는 10%정도 증가한 반면 매출증가폭이 매우 커 바이럴마케팅이 활발하다고 예측해볼 수 있겠다.

3. 재무제표 분석 

<재무상태표>

자산 및 부채 측면에서는 특별한 사항이 없어 자본만 제시하였다. 특이점은 이익잉여금이 20%이상 감소하였고, 이는 대규모 특별배당에 의한 것으로 확인되었다. 또한, 자사주 매입이 작년에는 없다가 올해 이루어졌다는 점이다. 피터린치도 얘기했지만 자사주 매입은 회사 상황이 매우 긍정적이라는 신호의 일종으로 볼 수 있다고 하였듯이 위에서 말한 평균매수가 이상으로 상승할 가능성이 앞으로 크다고 하겠다. 

<손익계산서>

매출 및 영업이익, 순이익이 5년치 실적에서도 확인하였듯이 폭발적인 성장을 이어가고 있다. 

<현금흐름표>

영업활동현금흐름은 거의 50%, 100% 성장을 이어가고 있다.

앞서 얘기하였듯이 투자활동현금흐름에서 재밌는 내용이 확인되었는데 지난 2년간 없던 배당과 자사주 매입을 하였다는 점이다. 특히 배당은 2018년 한 해동안 번 돈보다더 많은 금액을 특별배당으로 주주들에게 쐈다.(배당액 $556,372k, 작년 순수익 $472,969k)  특별배당에 대한 사항은 아래 주석에 기술해놓았다. 주당 $2 보통주와 Class B 즉 Class A로 바꿀 수 있는 보통주를 함께 지급하였다는 내용이다. 두번째 줄을 읽어보면 배당금 지급은 현금(Cash on hand)과 대출(borrowings)을 통해 지급하였다고 되어있다. 영업활동현금흐름의 증가폭으로 볼 때 이정도 파격 배당이 무리가 아니라는 것을 알 수 있다. 

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감사합니다.

* 모든 내용은 글 작성 시점을 기준으로 하고 있으며, 개인적이고 주관적인 판단이 포함되어 있습니다.